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2013年3月,张宗友来到新华基金担任总经理。海通证券、银河证券数据显示,张宗友上任之前,即2012年末,新华基金总规模116亿元,行业排名45位。而5年多之后,2018年末,剔除货币基金和短债理财基金后,新华基金规模173亿元,排名62名。

加上随后发布的《关于上市公司重大资产重组前发生业绩“变脸”或本次重组存在拟置出资产情形的相关问题与解答》,四项政策的出台迅速为并购重组市场打下了严监管的基调。由此,并购重组市场进入了严监管周期,跨界并购、借壳以及类借壳等遭遇了严监管。与此同时证监会还专项打击了包括九好集团忽悠式重组案在内多起并购重组市场重案要案。

最终这些问题都反馈在了A股的行情上,而刘士余此前主导的诸多从严监管的政策在一定程度上加剧了问题。如再融资收紧后,可转债等其他再融资工具并未能有效填补企业融资的缺口,而减持新规也大大延长了股东周转资金的速度。在民企信用扩张周期的最后阶段,很多民营上市公司的股东趋同的选择了股权质押的方式进行融资。

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